外国投资促进市场崛起?聆听香港联合交易所对a股的声明

内地a股被纳入摩根士丹利资本国际指数后,外资流入a股市场的速度明显加快。 对于内地a股市场来说,这种情况的出现当然令人欣慰,也是内地a股市场对外开放取得的重要成就之一。 由于内地a股市场传统的单边思维,许多人认为外资流入内地a股市场是推动市场上涨的重要力量。 这种观点不仅被一些投资者持有,也被一些市场参与者持有,甚至被内地市场的经理和官员持有。 例如,鉴于今年以来a股市场整体升温的趋势,一些官员将其与外资流入联系起来。 经过几年的市场调整和指数逐步触底后,a股指数将不可避免地上涨。 当然,外资流入也会对指数产生影响 然而,简单地将外资流入视为推高市场是过于片面的。 例如,2018年,大量外资流入中国内地a股市场,但中国内地a股上证综指下跌逾1000点。我们应该如何理解这种情况?因此,外资流入并不像推动市场那样简单。 在这个问题上,香港股票无疑拥有最大发言权。 香港股市无疑是一个国际市场。外资在香港股市占据主导地位,远远超过香港自身资本。 如果外资的进入是为了推高市场,那么香港股票市场应该是世界上最好的股票市场,甚至应该是多年的牛市。 但事实并非如此。 这是因为香港股市的走势也有起有落,有牛有熊。 在这方面,它与包括a股在内的其他国家或地区的股票市场没有什么不同。 此外,虽然香港股市由外资主导,但在全球股市中,香港股市的估值相对较低。 近年来,内地a股市场的许多市场参与者一再表示,a股被低估,声称a股具有足够的投资价值。然而,截至5月3日,代表a股的上证指数的平均市盈率为15.45倍,而香港恒生指数的平均市盈率为11.62倍,比a股的平均市盈率低约30% 事实上,香港股票指数目前处于历史高位,而a股指数则处于历史半山腰。 因此,根据外资在香港股市的表现,对任何股市来说,外资的流入并不表示股市会上涨 事实上,对于一个标准而完美的股票市场来说,外资的进入并不一定意味着做得更多,还意味着做空,或者观望,等待做得更多或做得更多的机会空 毕竟,从外国投资的角度来看,它仍然主要是价值投资。当股票有投资价值时,外国投资可能会做得更多。一旦股票失去投资价值,外国投资自然会选择做空 要求外国投资做更多的事情是不符合价值投资原则的。 因此,对于股票市场来说,为了更好地吸引外国投资,有必要为外国投资创造更好的投资环境和投资条件,其中包括空和完善多种机制。 如果我们只能做更多而不能做的话,这个市场对外资的吸引力将会大大降低。 也正是因为这个原因,把外资的流入仅仅看作是推动市场的一个因素显然是片面的。 就内地a股市场而言,为了吸引更多外资,a股市场仍需完善空机制。

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