康姆贝中国公司报告净收入和销售费用双双下降,比同行的研发费用高出20倍。

2019上半年,康恩贝营业收入和净利润双双降低,与此同时存货、销售费用高企,研发费用偏低,未来其经营压力巨大《投资时报》研究员王彦强近日,康恩贝(600572.SH)发布了2019年半年度报告,报告期内,该公司实现营收36.50亿元,同比下滑1.09%;实现归母净利润3.90亿元,同比下滑29.56%;净资产收益率为7.30%,同比下滑2.32个百分点。2019年上半年,康姆贝的营业收入和净利润双双下降。同时,库存和销售成本高,研发成本低。今后,康姆贝(600572。《投资时报》的研究员SH最近发布了2019年半年度报告。报告期内,公司实现收入36.5亿元,同比下降1.09%。净利润3.9亿元,同比下降29.56%;股本回报率为7.30%,同比下降2.32个百分点。

这种数据明显偏离了康诺湾董事长胡季强两年前所说的“10年1000亿元销售目标”的豪言壮语,康诺湾的发展前景变得模糊不清。

《投资时报》的研究人员指出,截至8月29日市场收盘时,干诺湾的股价(600572。上证综指收于每股6.40元,较工业大麻概念热时期每股11.05元的短期高点下跌42.08%,几乎回到年初。

公共信息显示康姆贝是一家以现代中药和植物药为核心业务的制药企业。其主要产品涵盖心脑血管疾病、泌尿系统疾病、消化系统疾病、呼吸系统疾病、内分泌系统、神经系统、眼科、抗感染等治疗领域。

至于上半年营业收入同比下降的原因,公司表示主要受2018年第一季度全国流感高发影响,导致2019年上半年营业收入同比略有下降。

然而,《投资时报》的研究人员指出,在报告期内,康比母亲净利润的下降远远超过了其营业收入的下降。此外,在报告期内,销售费用占收入的一半以上,而大型品牌和品种“康贝品牌”长炎宁的销售收入也有所下降。

销售费用的比例远远超过同行。2017年4月,康姆贝推出新的长征一号项目——“大品牌大品种项目”,培育10大品牌大品种产品,5年内销售额达到10亿元以上。

然而,截至2019年6月30日,纳入大品牌、大品种项目的产品累计经营收入仅为26.32亿元,同比下降1.11%。

其中,熟悉的康贝恩品牌长炎宁的销售收入同比下降3.41%。

《中国日报》解释说,“康贝恩”系列长艳宁在经历了前两年的快速增长后,已经进入了调整和巩固阶段。

对于归属于母公司的净利润下降了近30%,远高于收入的下降,康比表示,总净利润下降了1.02亿元,原因是财务支出增加、证券投资回报率下降以及嘉禾生物公司权益法计算的投资回报率下降。

据了解,2019年上半年公司财务支出为5814.6万元,同比增长171.66%。确认证券投资净收入为53.03万元,同比下降4111.8万元。嘉禾生物公司25.3359%的权益法投资收益为-2537.64万元,同比下降2415.6万元。

此外,自2019年1月1日以来,康姆贝享有的股东权益比例从99%降至79.839%,振世明制药公司享有的股东权益比例从100%降至80%,实际上降低了其盈利能力。

值得注意的是,今年上半年,康姆贝的销售支出达18.63亿元(相当于平均每天约1035万元),占其营业收入的51.04%,是其母公司净利润的4.77倍,是其研发支出的20.7倍。

而可比上市公司天师(600535。上海)销售成本为12.1亿元,占营业收入的12.85%。至于同仁堂(600085。上海)和哈尔滨制药(600664)。SH),分别为20.02%和6.62%。

此外,康姆贝2019年上半年的研发成本为9000万元,而天士力同期的研发成本为2.56亿元。

可以看出康比对市场营销而不是研发的重视没有改变。

值得注意的是,报告期内,康姆贝的库存达到12.84亿元,同比增长30.09%,创下上市以来的新高。应收账款和票据19.32亿元,同比增长10.78%。债务总额54.12亿元,同比增长15.49%,资产负债率49.24%。

“工业大麻”的不确定前景是提高性能的目标之一。康姆贝一直在寻找新的业务增长点。

年初,干诺特涉足新兴工业大麻产业。3月,康诺特接受了云南陶西公司持有的云南云星公司100%的股份,并增加了云星公司的资本。

报告期内,云南云星公司对原有提取生产线进行了改造,开展了从工业大麻花叶中提取大麻二酚的试生产。

值得注意的是,云南云星公司上半年净利润亏损290万元,工业大麻业务尚未盈利。

目前,康姆贝旗下的相关公司尚未获得工业大麻加工许可证。

据《投资时报》的研究人员称,已有40多家上市公司涉足工业大麻领域,市场竞争非常激烈。此外,生物多样性公约在中国的应用仍面临限制(不允许应用于医药和食品行业),未来市场前景仍不明朗。

此外,根据康诺贝8月22日发布的关于2019年国家健康保险目录中公司药品增减的公告,新增5种新药,删除11种新药,包括复方甘草浙贝氯化铵片、安卡黄敏胶囊、地红霉素肠溶片等。

根据年报,2018年地红霉素肠溶片、复方甘草浙江贝类氯化铵片和安卡黄敏胶囊的销售收入分别为467.08万元、2135.8万元和1549.86万元。

值得注意的是,康比在发布半年度报告时,也发布了一份关于高级管理层调整的通知。

公告显示,实际控制人胡季强接任总裁,前总裁王蔚茹退休为副总裁,前副总裁、财务总监等高级管理人员被替换,徐建红、徐春玲被任命为公司副总裁,袁先轸被任命为公司财务总监。

此外,《投资时报》的研究人员指出,今年7月初,生态环境部网站宣布,生态环境部已经向公众公布了2019年第一季度自动监测数据超标的115家重点污水处理单位名单。浙江康贝的全资子公司贵州贝特制药有限公司因涉嫌超标而被上市。

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