内生增长+延伸并购延安碧岗打造双护城河

​《投资时报》记者杨帆近两年医药行业改革措施不断,从《药品管理法》修订到“两票制”全面实施,从“4+7带量采购”试点逐步推进到2018版基药目录扩容,核心内容都是“降价”。《投资时报》记者约翰·杨(john young)在过去两年中对制药行业采取了持续的改革措施。从《药品管理法》的修订到“两票制”的全面实施,从“4+7随量采购”试点项目到2018年版基本药物目录的扩充,其核心内容是“降价”。

降低药品价格固然是好事,但这也对上市医药公司提出了更高的发展要求。内生项目增长+延伸并购已成为行业发展趋势,延安碧岗就是代表之一。

内生增长项目的重点主要是内生增长。延安碧岗有两大项目吸引了投资者的注意力。一个是碧岗新沂“医药生产线技术改造搬迁项目”,另一个是沈阳碧岗国家中医药储备银行和大数据交易平台项目。

作为陕西碧康的全资子公司延安碧康的全资子公司,碧康新沂的“医药生产线技术改造搬迁项目”筹集到22.85亿元的净资金。项目建成并达到设计产能后,预计实现年营业收入80亿元,利润总额22亿元,税后利润16亿元。

根据延安碧岗公告,“医药生产线技术改造搬迁工程”总体建设已经基本完成,主生产车间单机点动调试已经完成,逐步进入在线调试阶段,进一步测试整条生产线的稳定性。

配套质检中心建设已经完成,检测仪器仪表安装调试已经开始,各岗位人员正在进行岗前培训。

公共系统、生产设备和产品流程的验证正在进行中。

生产所需的智能制造领域的自动化设备、系统控制平台和信息技术平台已满足规划要求,增加了机器人和自动导引车智能设备。

与西门子共同构建的柔性制造系统已经完成。车间控制系统PCS7、制造执行系统MES、车间综合管理系统BMS和环境监控系统ems、立体仓库和自动导向小车等系统刚刚完成单点测试和单节运行测试,设备联合调试正在进行中。

项目竣工前的消防验收、节能验收、规划验收、环保验收等专项验收和竣工验收工作也在积极推进。

由于药品和医疗器械升级速度加快,市场需求变化迅速,一些生产线相关设备的技术路线和选型仍需在当地进行调整。

项目总投资50亿元,正式投产后,年销售收入84.7亿元,年净利润12.66亿元。

该项目是陕西碧岗20年中药产业积累的重大战略投资,依托陕西特别是商洛秦岭地区中药资源的独特优势。

以中医药保护和发展为切入点,用现代科技手段弘扬中医药理念,全面提升中医药产业水平,为实现企业转型升级和探索新发展提供新思路和新模式空。

2018年,陕西碧岗杨珊二期新建液体制剂车间和中药预处理提取车间建设完成,试生产完成。

陕西碧岗山阳三期丙区片剂和硬胶囊扩能项目进展顺利。

为了应对市场变化,提高上市公司的盈利能力,延安碧岗希望通过并购打开上下游产业链,为自己打造更强的安全护城河。

2017年6月,延安碧康的全资子公司陕西碧康分别收购润香药业70%和百川药业70%的股份。

河北碧康润祥制药有限公司注册资本1.5亿元,主要经营中成药、中药饮片、化学原料药及其制剂、抗生素原料药及其制剂、生化药品、生物制品等批发业务。

公司投资6.6亿元(含营运资金)建设现代医疗物流中心,2017年销售额15.8亿元,2018年销售额30亿元。目前是华北地区最大、最先进的现代医疗物流配送平台之一。

润祥医药在医药商业物流方面位居河北省前三名。

经营范围覆盖河北省全境,包括380多家医药企业、140多家连锁店、900多家单药店、280多家县级以上医院、251家乡镇卫生院、3450多家村卫生室和220家社区医院。业务延伸至山西、山东、内蒙古、北京、天津等地。

碧岗百川医药(河南)有限公司注册资本4420万元,总资产7.49亿元。

经营范围包括中成药、中草药、中药饮片、化学制剂、化学原料药、抗生素、生化药品、生物制品和麻醉药品。

精神药品(一类和二类)、医疗器械、保健食品、中药栽培等。

公司已深入河南终端市场15年,终端客户已接近1万。能够为上下游客户提供专业、安全、有保障的深度营销服务。

公司业务覆盖河南、山东、江苏、安徽周边地区约300公里的商业公司和医疗单位,连续五年稳步进入河南省民营企业百强和全国医药流通行业百强。

此外,延安碧岗还与广西制药、湖南新河、江西李亢、青海新绿洲、北京四季汇通、昆明东方等六家公司签署了收购协议。

上述公司已经具备区域领先商业企业的规模。郑光恒生认为,一方面,收购医药商业公司可以降低公司的医药流通成本,增强其市场发展优势和产品销售能力。另一方面,其自身商业平台的排他性有利于提升产品在终端中的地位和竞争优势。

太平洋证券指出,随着公司战略的有序推进,公司上下各环节的竞争力将进一步增强。

下游将以医药业务布局为重点,启动医药业务整合升级战略布局。

通过并购扩张,延安碧岗业务快速增长,收入从2016年的零增长到2018年的46.1亿元,占比54.57%。

制度分析认为,扩大并购是上市公司实现快速扩张的重要途径,也是上市公司的重要优势。

由于并购增加负债并影响现金流是正常的,并购扩张的积极影响将在度过关键的痛苦期后逐渐显现出来。

延安碧岗拥有完善的营销网络,3000人的营销团队,在全国30个省设有办事处,在第三终端渠道具有强大的竞争优势。

从2019年开始,公司将重点实施“工商零联盟”的营销战略。计划在全国26个主要省市各建立一个大型商业平台(其渠道资源偏向零售药品市场)。随着在全国范围内加入或战略合作的医药商业公司的增加,共有400家战略联盟商业企业。每个商业平台计划覆盖2500个本地销售终端,最终覆盖全国10万个销售终端。

结合终端零售药店药剂师/初级医生的持续培训和教育,碧康产品集团的数量将会增加。

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